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中信建投新股发行数据摘要

发布时间:2019-08-16 17:25:08

中信建投:新股发行数据摘要 2014-06-20 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

本次发行中的几点变化提示:

网下市值配售的时间有所调整,对于网下申购资格为持有1000万所在交易所流通股不变,结算时间改为T-2日往前的20个交易日平均市值。这就规定必须持有一定数量的老股,才能参与新股申购,由于之前持股市值是按天收盘后的时点计算,所以很多不想持股,只想获取打新收益的资金便采取了在市值计算当日收盘前买进老股获取打新资格,第二天一早便卖出的办法,既获得了新股收益,又不承担持有老股的风险。新规计算申购市值采取的是20个交易日平均市值,如果想按上述办法获取同样的申购市值,需要连续20天在尾盘买进、次日卖出,风险加大同时交易成本也难以负担。对于网下申购而言,也改变了原先不需要持有老股市值的做法,提高了门槛,将部分投机性的打新资金阻挡在市场外。

取消了去年12月的网下申购 档报价规定,改为同一机构管理的不同配售对象报价应该相同,只能有一个报价,目的是为了降低机构密集报价申购的概率,但是对于机构内部产品之间以及部门之间的协调形成一定障碍,阻碍了新股的价值挖掘形成,但同时因为本次IPO对老股转让的不鼓励态度,基本都是新股首发,利于机构对股价的判断和计算,因此报价会大概率趋同,区间收窄。

有效申购倍数上升明显。在初步询价之后,网下发行的有效申购倍率明显上升,普遍高于前次IPO发行的申购倍数,我们计算了一季度48家IPO企业的有效申购倍数平均值为5倍左右,而本次询价后的申购倍数普遍在90到200之间,说明网下申购的密度增加,主要因为网下申购中签机构家数只有下限没有上限,公开发行股票数量4亿股以下的,有效投资者报价不少于10家,而此前证监会规定为有效报价家数不少于10家,不多于20家,但是申购倍率大幅增加也表明网下中签率可能会明显下滑。

网下申购家数增加导致申购资金冻结量增加。根据IPO企业在初步询价之后的结果来看,网下申购数量增加明显,按照公告中网下有效申购股数所对应的申购资金估算大约在2500- 500亿元之间,但是实际申购资金肯定要少于有效申购名单中的明细,本次10家公司大部分IPO申购日到网下资金退款日跨越在6月18日到6月26日之间,所以期间冻结资金后流动性可能会受到一定程度的冲击。

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